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天量期权多空对决落幕 超三成持仓灰飞烟灭

www.engsynthesis.com2019-07-28

长期和短期战斗的数量结束,超级30%的位置被摧毁!更重要的是,国内“恐慌指数”处于四个月低位

7月18日,50只ETF期权合约头寸突破400万,创历史新高。

在2月底,当192折“净红”选项逐渐被遗忘时,50 ETF期权合约再次进入每个人的视野。有一段时间,“长短匹配”这个词充斥着金融界。

最后,谁是这场比赛的赢家?

在50 ETF上涨的情况下,多头无疑赢得了最后的胜利。但从合约价值的角度来看,假想期权的买家是最终的输家。当日,共计136万份虚拟价值合约归零,占所有仓位的35%以上,人民币6,307,300元已被终止。

应该更加关注波动率指数,该指数最近触及近四个月的低点。在国外,波动率指数被称为“恐慌指数”。国内“恐慌指数”低,A股市场有什么警告?

天空中的位置数量消失了。

从现货来看,7月24日,50只ETF收于2.952元,涨幅为0.99%。受此影响,看跌期权全线下挫,7月份看跌期权价值的9个虚拟价值“回归零”并收于0.0001元。

看涨期权被分割,实际价值期权上涨。涨幅最大的是买入7月2900合约的50只ETF,单日涨幅为139.6%。五个虚构的选项全部“归零”并以0.0001元收盘,失去了运动价值。

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据Wind统计,截至上一个交易日,9个9个月虚拟价值合约和5个虚拟价值认购合约共计136万个,占所有头寸的35.42%。价值630.73万元的特许权使用费今天完全包含在卖家的包里。

混沌天成资产衍生品投资部总监于力表示,购买期权是一项技术活动。它必须有足够的耐心和准备弥补损失。尽管买方似乎损失有限,但并不意味着不需要风力控制。买家可以搬家后的月份变化,价格差异等来进行善后。没有风险控制的买家最终会遭受损失。

期货期权分析师曹白阳表示,“从今天的市场波动来看,'大针'的风险是投资者在最后一个交易日需要特别关注的问题。”

职位创下历史新高

随着外部环境的升温以及美联储减息的可能性被消化,市场的消息相对平静。此外,由于一些“白马股”表现的影响,所有基金都选择了对主板的观望态度。增加。

“自7月以来,50指数的走势基本上可以通过'水平冲击,连续波浪下跌(波动)'来概括。”于力表示,在这种环境下,7月期权市场呈现出两个特征:一是当日金额创造的头寸数量,二是波动率指数较低。

就未平仓量而言,50个ETF期权的平均交易量约为240万,远低于今年2月和3月的水平。

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“这反映了买方或卖方,交易者是否更愿意在隔夜持有头寸,买方在一个小的横盘后等待可能的突破,并且卖方希望能够继续移动到到期日以赚取期权时间价值。这恰好反映了买卖双方的巨大差异,与现货市场没有矛盾。“于力说。

海通期货期权部助理总经理杨磊认为,50只ETF期权的数量和头寸变得越来越大是正常的。毕竟,现在有越来越多的机构参与其中。目前,对这类证券期权的选择性不高。这是一个良性循环。当流动性良好时,它将吸引更多的机构参与并进一步激活市场。

“从2019年50只ETF期权合约的交易和头寸来看,期权合约已成为全球最佳流动性选择之一。今年上半年的成交量和仓位创下历史新高。从国内商品开始在开发的同时,50个ETF期权已经变得更加成熟.50个ETF期权已成为投资者进行风险管理和财富管理的重要金融工具。曹白阳说。

市场并不恐慌

从近期波动的角度来看,市场情绪相对稳定。

根据曹白阳提供的数据,在6月底G20峰会开幕之前,50只ETF期权合约的隐含波动率攀升至近期高点27%左右,而G20后隐含的波动率回落至22左右。 %。从7月初到上周末,它处于相对稳定的水平。

自本周初以来,已于7月到期的50只ETF期权合约的隐含波动率进一步下跌。 7月23日,隐含波动率约为16%,达到四个月低点。

“从波动性变化的角度来看,尽管50只ETF期权合约的头寸创出新高,但市场更为理性。”曹白阳说。

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当涉及波动对市场情绪的反应时,投资者通常会想到外国VIX指数。该指数是使用标准普尔500指数的期权合约数据计算的无模型波动率指数,也称为“恐慌指数”。通过观察VIX数据,可以在一定程度上反映市场投资者的情绪状态。

曹白洋表示,在50只ETF期权合约上市后,中国推出了“中国海指数”指数,然后在2018年初退出市场。但是,VIX指数模型可用于跟踪国内VIX指数50 ETF期权合约数据:

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“从上图中可以看出,最近的IVIX指数已经回落。这与刚刚提到的波动性变化一致,表明市场没有恐慌。事实上,虽然50ETF期权合约交易和头寸一再创下新高,但从投资者的交易结构来看,纯粹的裸露或裸露的交易策略相对较小。这也取决于期权合约的特殊属性。 50ETF期权合约为投资者提供超出方向的多维投资。方式。“曹白阳说。

余力表示,根据长期观察和统计,国内期权与两个市场的波动率指数可以显示出非常显着的正相关关系。在第一季度,当两个市场达到1万亿的水平时,50个ETF期权的波动率指数一直在上涨,并且长期以来一直高于35点。但是,当两个市场可以低于4000亿元时,波动率指数为50个ETF期权。超过25点的概率会下降很多。

新时代证券研究所投资总监刘光伟表示,周三受海外市场上涨刺激,大盘开盘小幅走高。市场受到保险和经纪等重量级股票的大力推动。该公司股票的股票集体上涨,刺激了一定的市场情绪。由于市场沉重的抛售压力,市场的高位波动并持续到最终水平,位居第二,交易量扩大。从形态学的角度来看,大盘有进一步发展的迹象,但仍需要进行补货。

陈志杰

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