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卷螺价差之辩:热卷升水是否会持续?

www.engsynthesis.com2019-08-22
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进入8月份后,黑色产品期货市场迎来了大幅下跌。从品种的趋势来看,前一时期涨幅较大的铁矿石价格下跌,螺纹热轧钢卷的价格差异开始出现不同。的趋势。

到8月中旬,螺纹钢和热轧钢卷之间的关系已经“逆转”,在螺纹继续上升N个月之后,热轧钢卷终于再次超过螺纹钢。在讨论螺纹水上升的原因之前,让我们先来看一下螺纹价格高于热盘管的原因?

供给侧结构改革成功减少了线索。钢铁行业供给侧结构改革有两个方面。一是钢铁工业将在“十三五”期间淘汰1.4亿吨钢铁产能,另一个将在2017年6月30日前淘汰所有中频炉产能。淘汰钢铁产能的目标主要是爆破炉和转炉,并不涉及钢铁生产能力。高炉的承载能力是板材和建筑材料; 2017年淘汰的中频炉主要是螺纹钢产能。淘汰后,螺纹的常规产能市场容量增加了5000多万吨。

房地产“去库存”给长期牛市带来了房地产。在供给侧结构改革“三对一,一减一补”中,房地产推出了一波超长牛市。从2015年5月开始,房地产销售区域的累计增长开始加速,直到2018年12月的房地产销售。该地区已经积累了同比增长,并且43个月的房地产牛市已经正式结束。房地产用钢主要以建筑材料为主,房地产牛市带来的建筑钢材需求正在增长,这是16-18年商品牛市的基础。

汽车数据全面展开,对板材的需求开始下降。自2017年以来,全球汽车市场已经开始显着恶化。国内汽车市场熊市在2018年第二季度开始,汽车销售累计增长率从5月的11.4%下降到最低的-15.4%。汽车是最大的钣金终端行业,汽车行业的低迷已经严重抑制了对钣金的需求。此外,热轧卷的其他下游,例如船舶和集装箱,一直很迟钝。终端下游行业的低迷导致热轧卷的持续溢价。

螺纹钢的新规则改变了线圈价格差异的基础。从2018年12月开始,新的螺纹钢国家标准开始实施。除了达到抗震等级的物理性能外,钢筋必须满足化学性能要求,即国内螺纹钢生产中使用的水渗透工艺将无法满足新国家标准的要求,有必要增加螺纹钢生产过程中的金属钒,以满足新的国家标准要求。在这种有利影响下,国内钒价格从年初的10万吨/吨上涨到最高50万元/吨,导致螺纹钢理论生产成本上涨近300元/吨,螺纹钢和热点之间卷材。轧制成本所形成的价差的基础是平滑的。有关详细信息,请参见《再论卷螺价差工艺和需求确定未来方向》

在多种因素的影响下,螺旋强度模式开始形成,热轧卷中多个合约的螺纹钢开始上升,即使存在短期近似,也可以快速修正。进入下半年后,螺纹钢和热轧卷的结构与强度之间的关系开始发生变化,根本变化对螺纹钢的精炼产生了重大影响。

汽车行业仍然很糟糕,但房地产下行预期开始上升。就住房和住房而言,这是房地产市场的基本调整。2019年第二季度,中央政治局政治工作会议再次明确了这一点,并提出“坚持住房居住,不以投机为目的,实行长效管理机制”。在短期内不以房地产作为刺激经济的手段。国家金融机构也开始在许多方面限制房地产。13日,许多房地产公司暂停了所有资本市场融资,这受到了限制。房地产资本链恶化。预计将改变市场。在预期的指导下,房地产市场对建筑钢材形成了负反馈。钢筋的性能比金属板差。最后,对钢筋的结构进行了破坏,形成了热水结构。

新的国家钢筋标准没有得到全面贯彻,热轧钢卷重新形成了优质结构。虽然钢筋自12月18日开始执行新的国家标准,但市场监管一直未能跟进,导致生产公司没有严格执行100%钒生产工艺。过去六个月,钒金属价格也经历了过山车市场。钒的价格从50万元/吨的最大值回落到10万元以上,价格波动高达80%。金属钒价格回落到18年初水平后,新国标螺纹成本按照新国标比通水工艺增加70元/吨。因此,钢筋综合生产成本比热轧钢卷低130-230元/吨。从成本角度看,热轧钢卷在钢筋上重新形成立管结构,因此理论上热轧钢卷比螺纹钢卷高。这是热轧钢卷生产优质结构钢筋的基础。预计短期市场中钢筋的强度可能会有所抑制。

如果房地产市场形成的负面前景继续加强,钢筋的走势将弱于热轧钢卷,热轧钢卷的结构将继续。在极端状态下,热轧卷或优质线超过100元。吨。

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主编:陈秀龙

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